自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市场一改颓势(shì)，展现出积极(jí)回暖的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特23岁属什么生肖估等主题层出不(bù)穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随(suí)之调仓换股，成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。而(ér)公(gōng)募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)近期投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城(chéng)等基金披(pī)露(lù)旗下基金的(de)2023年一季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往(wǎng)代表了基金经(jīng)理对(duì)后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作，仍坚(jiān)持(chí)了自己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如(rú)刘(liú)彦(yàn)春表示对(duì)全年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续(xù)保持(chí)较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈(chén)皓在一(yī)季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的(de)看法。他认可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命，但直(zhí)言客(kè)观上当下(xià)的(de)研究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标的(de)的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的(de)张坤是(shì)最受基(jī)民(mín)关注的基金(jīn)经理，他(tā)是国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经理，手握巨资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格(gé)来(lái)看，相较(jiào)去年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在(zài)今年一(yī)季度(dù)仓位基本都维持(chí)高仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一季度(dù)末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只(zhǐ)基金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的股票市值占基金(jīn)净值比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在季报中也(yě)写(xiě)道，易方达(dá)蓝筹精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了(le)调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易(yì)方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末(mò)的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达(dá)优(yōu)质企业(yè)三年持有(yǒu)一季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去年底的差(chà)不多的港股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度(dù)末该基(jī)金持(chí)有港股(gǔ)和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度配置港股 和(hé)美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而(ér)张坤在易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了科技等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置，另外，在区域(yù)分(fēn)布上配置的更加(jiā)均衡(héng)。个(gè)股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度(dù)增(zēng)配消费、降(jiàng)低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的(de)行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时全力(lì)出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报(bào)的(de)重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季(jì)度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成(chéng)为该基金(jīn)的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前(qián)三大重仓股(gǔ)依次(cì)是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也在季报(bào)中写(xiě)道，一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟(gēn)腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国(guó)海(hǎi)洋石油新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和(hé)易(yì)方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)的头号重仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但是易(yì)方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选和(hé)易(yì)方达(dá)优质(zhì)精(jīng)选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一(yī)季度末(mò)腾讯控股仍是易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行了减持，同样(yàng)减持(chí)的还有港交所，这只个股已经(jīng)推(tuī)出了前(qián)十大重仓股之列。而美(měi)团新进其(qí)前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一季度(dù)规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的基金经(jīng)理，但(dàn)近两年(nián)A股市(shì)场(chǎng)震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季(jì)度末他(tā)所管(guǎn)理规(guī)模基本(běn)和去年(nián)底持(chí)平(píng)，整(zhěng)体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金(jīn)合计总(zǒng)规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的(de)规模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都会(huì)清晰写(xiě)道(dào)自(zì)己(jǐ)的投资思路，这一次也不(bù)例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资(zī)者可以用很(hěn)长一段时间来充(chōng)分(fēn)观察公司的(de)发(fā)展，等到它们用(yòng)事实证明自己的成(chéng)功和巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后(hòu)，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资的(de)优(yōu)势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未来更可(kě)能做出对具体(tǐ)投(tóu)资标的内在价值的(de)准确(què)判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重要性可(kě)能并不(bù)显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合回(huí)报(bào)作为(wèi)终级目标(biāo)，可积累性就(jiù)是这一目标的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的(de)。我们(men)会(huì)参考全球产业升级的经验，持续做深入(rù)的研究积累，争取构建一(yī)个全面(miàn)而尽量准确的坐标系(xì)，希望(wàng)能正确(què)评估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因(yīn)为好公司不(bù)是好(hǎo)股票(piào)的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公司(sī)都会(huì)给投资(zī)者带(dài)来长期可观的(de)回报(bào)。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告并对财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业基本面(miàn)的(de)核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营(yíng)活动(dòng)都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用(yòng)来(lái)检验并修正调(diào)研中对企业形成(chéng)的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当(dāng)前(qián)的财(cái)务状况了如指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可(kě)能正确(què)评判这(zhè)家(jiā)公司的未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读一(yī)切。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看(kàn)它的年报，你(nǐ)就会超(chāo)过(guò)华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你(nǐ)阅读(dú)了年报(bào)中的附注，你(nǐ)就(jiù)会超过华(huá)尔(ěr)街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功(gōng)的公(gōng)司都经历过短期的经营业(yè)绩和(hé)股价(jià)的震荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态(tài)度的冷暖，但(dàn)它们成功的模式往往(wǎng)没有(yǒu)变化，通(tōng)过(guò)深入的研究并抓住这些(xiē)关键(jiàn)的因素，是(shì)能够一路坚持下来的(de)重要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经(jīng)理刘格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级(jí)为例，一(yī)季度(dù)末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基本是(shì)高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度(dù)持(chí)仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据显示，广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级一季度末前五大(dà)重仓股(gǔ)分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该基金去(qù)年四季度(dù)末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关(guān)行业，例如(rú)计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表的高端(duān)制造业(yè)资产经历了(le)下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始预期、国际关(guān)系(xì)不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应(yīng)用展望(wàng)，资金(jīn)分(fēn)流(liú)可能是高(gāo)端制造业相对(duì)表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。从重23岁属什么生肖仓持股来看，该(gāi)基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股(gǔ)变化不大(dà)，仅晶科(kē)能源新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘(liú)格(gé)菘对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂(zá)多样的趋(qū)势，收益(yì)预(yù)期(qī)的时间(jiān)维度预期也呈现分化(huà)，因此短期内(nèi)市场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的(de)演绎幅度、转换(huàn)速(sù)度都(dōu)会(huì)可(kě)预见地(dì)加大。这对于投资人而言，在新信息的处(chù)理上提高了难度，短期内(nèi)基(jī)本面估值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的(de)选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名(míng)的均衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如何调整投资组合，如何(hé)展望(wàng)未(wèi)来市(shì)场投(tóu)资机会，也(yě)非常受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经(jīng)济基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度中国经济(jì)整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加(jiā)杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外(wài)则维持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅(guī)谷银行为(wèi)代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否只是当下复杂环境(jìng)下各种危机的冰山一(yī)角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让美联(lián)储在货(huò)币政(zhèng)策调整决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基(jī)本面遇到(dào)无处安放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获(huò)得了(le)边(biān)际资金的巨(jù)量涌入，机构短时间(jiān)剧(jù)烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行(xíng)为，则进一步加剧了市场(chǎng)结(jié)构的分化。受益(yì)两大主题的(de)TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而新能源、金(jīn)融(róng)地(dì)产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘(jué)到(dào)基本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作(zuò)不多(duō)，主(zhǔ)要包括行(xíng)业上用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一些(xiē)由(yóu)于(yú)短期基(jī)本面(miàn)一般(bān)或者机构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但长期市值空(kōng)间(jiān)较(jiào)大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季(jì)度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季(jì)度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液(yè)，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一(yī)个季(jì)度，陈皓(hào)在一(yī)季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大(dà)重仓股退(tuì)居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主(zhǔ)要供应(yīng)北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中(zhōng)的(de)巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时代(dài)也(yě)退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也进行了积(jī)极(jí)的研究，方向上非常(cháng)认同(tóng)其很可能是(shì)一次全新的技术革(gé)命(mìng)，将(jiāng)极大提(tí)升全社会的生产效率(lǜ)，但客(kè)观(guān)上我们(men)当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入(rù)预期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对产业和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研(yán)究以及(jí)再定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还(hái)分享(xiǎng)了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来的(de)多巴(bā)胺，我们(men)更倾向于通过深入(rù)研究获得超额认知、并最终映射(shè)到投资上来获(huò)得内啡肽。投(tóu)资(zī)和(hé)人生一样，每天(tiān)都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的其实(shí)也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的正是在每一(yī)次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提(tí)升一(yī)点点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发酵(jiào)，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实(shí)质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行业已经进入库存(cún)周期的(de)尾(wěi)段(duàn)，我(wǒ)们可能真的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循(xún)环(huán)。一(yī)如当下(xià)的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人(rén)久违(wéi)的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒一季(jì)度(dù)持仓基本(běn)保持稳定，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等(děng)板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台(tái)、五(wǔ)粮液(yè)依旧(jiù)位居(jū)富国(guó)天惠(huì)基(jī)金前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓股，金域医学新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是(shì)一(yī)家(jiā)以第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业务为核心的高(gāo)科技(jì)服务(wù)企(qǐ)业(yè)，通(tōng)过不断(duàn)积累(lèi)的(de)“大平台、大(dà)网络、大(dà)服务、大(dà)样本(běn)和(hé)大(dà)数据(jù)”等资源优势(shì)，为(wèi)全国(guó)各级医疗(liáo)机构提供领先(xiān)的(de)医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外(wài)，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的蓝晓(xiǎo)科技也(yě)在一季度(dù)新(xīn)进富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生(shēng)命科学(xué)业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明(míng)显改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行(xíng)业监管政策放松管制的(de)迹象确认。投(tóu)资者的(de)风险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视的(de)是市场的整体估值依然处于长周期中很有吸引力(lì)的(de)位置，当下权(quán)益(yì)市场处在较好的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路。投资者当前(qián)选择承(chéng)受市场波动对(duì)应的预期回报水平的是相当合适(shì)的。未来我们依然会(huì)致(zhì)力于在(zài)优(yōu)质股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反(fǎn)复强(qiáng)调(diào)，我(wǒ)们并(bìng)不具备(bèi)精确预测市场(chǎng)短期趋势的(de)可(kě)靠能(néng)力，而(ér)把精力集(jí)中在耐心收集具(jù)有远大(dà)前景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等待公司自(zì)身创(chuàng)造价(jià)值的实现(xiàn)和市场(chǎng)情绪在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业(yè)，有更大的概率能在(zài)未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增长带来的资本市场收益是成长(zhǎng)型基(jī)金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板块的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度(dù)如何(hé)调仓换股，他又是(shì)如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓的(de)仓(cāng)位和行业板块(kuài)变(biàn)化不(bù)大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基(jī)金季报写道，一季度(dù)组合仓位和行(xíng)业(yè)配置没(méi)有大的变化(huà)，仍然(rán)坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保持合同约(yuē)定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也(yě)继(jì)续在其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增(zēng)持力度上看(kàn)，刘彦春对(duì)中国(guó)中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持(chí)仓，美(měi)的(de)集团(tuán)新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)晨(chén)光股份(fèn)退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀(zhàng)预期变(biàn)化对国内(nèi)资本市场(chǎng)造成(chéng)较大扰动(dòng)。美国失业率(lǜ)水平再(zài)创新低，意味(wèi)着高利(lì)率环境(jìng)大(dà)概率持续更长时间。气(qì)球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期(qī)落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件，股票(piào)市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)偏离(lí)复(fù)苏主线，博(bó)弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍将是今(jīn)年主要宏观(guān)背景(jǐng)。经济运行(xíng)正常化需(xū)要一个(gè)过程，特别是居民和(hé)中(zhōng)小企业(yè)，需要时间修复资(zī)产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民(mín)消费(fèi)信心回升(shēng)、超额(é)储蓄下(xià)降(jiàng)是必然事件，消费今(jīn)年(nián)大概率超预期回(huí)升。就近期公布的社融(róng)和地产数据(jù)分析，二季度A股盈利(lì)增速(sù)有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加(jiā)息过(guò)快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流动性问(wèn)题，底(dǐ)层(céng)资(zī)产问(wèn)题不大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助可以(yǐ)避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这也意味着全球无(wú)风险收(shōu)益率在相对(duì)顶部位置(zhì)，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加强合(hé)作的可(kě)能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正(zhèng)在(zài)重回正轨的路上(shàng)。除了继续(xù)关注(zhù)整个(gè)经济体发展状况之(zhī)外，我们可以将(jiāng)目光更多放(fàng)在微(wēi)观(guān)企业层面。可以看(kàn)到(dào)很多公司在过去几年始终做正确(què)的事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆境中变得(dé)更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注(zhù)宏观数据，多看(kàn)看微(wēi)观企业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期(qī)待为持有人创造(zào)良好收(shōu)益。

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