随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通资管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的(de)基(jī)金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益于(yú)产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报(bào)中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推(tu韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔ī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。

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