尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和(hé)电子自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产业趋(qū)势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若(r气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别uò)参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策(cè)略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四(sì)月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是(shì)计(jì)算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)部分(fēn)消费板块，电(diàn)子(zi)行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进(jìn)一步(bù)来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别trong>给相关电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。