财联(lián)社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日(rì)后(hòu)价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树(shù)表示(shì)，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的(de)火热，提升消费信心，也提(tí)振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库(kù)存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业(yè)5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说(shuō)明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面还(hái)需(xū)要(yào)看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季度开始便启动(dòng)大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德(dé)时代(dài)的(de)库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和(hé)库(kù)存(cún)水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随(suí)价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池(chí)产业(yè)链分(fēn)工，价(jià)值链分配问(wèn)题(tí)。“原(yuán)材料短期(qī)大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原材料自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求(qiú)表(biǎo)现上(shàng)提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集(jí)体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度新(xīn)能(néng)源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三(sān)季(jì)度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游(yóu)的(de)订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期(qī)回(huí)调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化(huà)带(dài)来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材(cái)料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为业内(nèi)人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在(zài)价格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大(dà)的新能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能(néng)承受价格下跌(diē)和(hé)可能(néng)的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也有行(xíng)业里最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销权或(huò)开采权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车(chē)市(shì)场。不过(guò)锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一(yī)开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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