用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季(jì)最大亏损魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司(sī)股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业(yè)收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发(fā)布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了(le)定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定增结(jié)果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业(yè)云服(fú)务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了(le)完全基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并(bìng)继续魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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