关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需(xū)要看到(dào)“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与(y虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么ǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联(lián)互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互换(huàn)集(jí)中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为(wèi)符合人(rén)民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲(bēi)观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的(de)利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，周五公布(bù)的(de)一(yī)项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存(cún)料降至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)和国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各(gè)有不(bù)同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调(diào)整带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需(xū)求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着(zhe)产量季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密(mì)切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使得虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕(pò)比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行(xíng)情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息(xī)已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会(huì)因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大(dà)幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波(bō)动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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