在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购(gòu)；四是(shì)近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关(guān)的子集是什么意思，非空真子集是什么意思汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该机(jī)构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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