“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布(bù)后，美国国(guó)债(zhài)价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周(zhōu)来首次(cì)累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动力市(shì)场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个(gè)月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资(zī)对(duì)通胀(zhàng)的助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较(jiào)大时继(jì)续加息。美(měi)联储利率会议落地(dì)前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一(yī)是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的(de)市场份额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bà两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法n)听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成员国(guó)之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约(yuē)成员。两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法

　　据参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰(lán)已经做(zuò)好了加(jiā)入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违约，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议或(huò)暂停(tíng)加息的(de)预期推动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的(de)出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此(cǐ)前云(yún)南干(gàn)旱传闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的(de)。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割品的话(huà)，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据(jù)交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为(wèi)控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年(nián)的预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国(guó)内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据(jù)还(hái)是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺激(jī)政策退(tuì)出(chū)，今年(nián)国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储加息(xī)进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价(jià)的(de)因(yīn)素主要在需(xū)求端(duān)。从下(xià)半(bàn)年(nián)来(lái)看，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)和汽车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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