金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出而非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的(de)理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活(huó)跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然(rán)不足(zú)的情况。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步的(de)政策支撑，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会(huì)持续(xù)维持在(zài)低(dī)位。

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