北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了(le)台积电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的(de)所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做得(dé)非常出色(sè)了(le)，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资复活的作者是谁，复活的作者是谁者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后续(xù)问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的(de)那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能(néng)会(huì)发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数(shù)额(é)的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司 <复活的作者是谁，复活的作者是谁/p>

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的(de)企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期防御能(néng)力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我(wǒ)们(men)一(yī)直(zhí)在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了(le)为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资(zī)本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国(guó)家的(de)资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司(sī)自身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时(shí)期(qī)来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他(tā)们(men)的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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