5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留(liú)存(cún)的(de)活(huó)期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经(jīng)营压(yā)力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖strong>对于4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方(fāng)债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济(jì)资(zī)金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复(fù)苏的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续下(xià)行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市银纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确(què)定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环境下(xià)尽量(liàng)选择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回(huí)撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)后(hòu)可适(shì)当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。