5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业(yè)也(yě)有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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