个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基(jī)金报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得更多(duō)证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数(shù)量(liàng)扩(kuò)容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公司在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要(yào)抓手。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带(dài)给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自(zì)身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可(kě)行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多(duō)重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然(rán)是需(xū)要(yào)在账户内充(chōng)分利(lì)用长期(qī)投资，但(dàn)如何投(tóu)资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基(jī)金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)一站式解决(jué)方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么(xià)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养(yǎng)老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询(xún)等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近(jìn)的(de)投资(zī)者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能(néng)满(mǎn)足客户(hù)养老类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两个目(mù)的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客(kè)户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资(zī)金具(jù)有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可(kě)参(cān)与到为客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系(xì)列(liè)前(qián)序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代(dài)销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一(yī)个(gè)月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活(huó)，既(jì)需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的(de)险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的(de)个(gè)人养老保险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切(qiè)实从客户需求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例(lì)如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自(zì)研的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年(nián)金的组合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计划结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规划为(wèi)央企与国(guó)企提(tí)供(gōng)企业年金组合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划(h一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么uà)。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开户人在(zài)我(wǒ)们(men)介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的(de)普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银(yín)行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半(bàn)年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活(huó)质(zhì)量，并(bìng)且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设(shè)计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可(kě)以直接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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