昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说p>

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危(wēi)机导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)天然碱预(yù)计生韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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