昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或(h一个男的长期不碰他老婆是什么原因uò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说一个男的长期不碰他老婆是什么原因明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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