5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ET北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯F产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的(de)修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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