财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的(de)调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进(jìn)金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品(pǐn四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　万家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适(shì)合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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