用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季(jì)度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的762将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物6万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公(gōng)司主要收入来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没(méi)有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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