中国金融行业加速对外开放，外资(zī)券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的(de)“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年(nián)取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家(jiā)均出(chū)现亏(kuī)损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年(nián)业(yè)绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相(xiāng)比之(zhī)下，与(yǔ)摩(mó)根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券同(tóng)期获批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达到(dào)2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家国际金融巨(jù)头均在国(guó)内拥(yōng)有外资控股(gǔ)券(quàn)商牌(pái)照(zhào)。其中，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证券(quàn)则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券商面(miàn)临的“一参一控(kòng)”问题如(rú)何解决，仍是业内(nèi)关(guān)注重点。

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股(gǔ)东资(zī)源禀赋、深(shēn)入(rù)财富(fù)管理成为(wèi)其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对于国(guó)内各(gè)家(jiā)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)来(lái)说，除了(le)面临行业“二八分化(huà)”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们的(de)市场竞争(zhēng)也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商2022年年报/财(cái)务(wù)数据，9家外资控股(gǔ)券商(shāng)纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年(nián)的“券(quàn)商小年(nián)”，受制于市场行情、成立时(shí)间、牌(pái)照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别(bié)为瑞信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方(fāng)国际证(zhèng)券则(zé)延续自成立以来的亏损状态：2022年(nián)实现营业收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同(tóng)期(qī)的8491万元亏损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增持而成为外资控(kòng)股券商(shāng)的汇(huì)丰前海证(zhèng)券，业绩(jì)较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然(rán)录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和(hé)星(xīng)展证券均于2020年(nián)获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成(chéng)工商登记，正(zhèng)式(shì)展业时间不(bù)长。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受(shòu)市场影响(xiǎng)，证券行业营(yíng)业收入(rù)普(pǔ)遍下降，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型(xíng)券商相(xiāng)比(bǐ)，外资控(kòng)股券商(shāng)仍呈现“本小(xiǎo)利薄(báo)”的(de)情况(kuàng)，自(zì)营业(yè)务影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要(yào)还是(shì)经纪、投行等传统(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的tǒng)业(yè)务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其当(dāng)年投行(xíng)业务手(shǒu)续费及(jí)佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无(wú)减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从(cóng)上(shàng)年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实(shí)现(xiàn)盈利(lì)，分别为摩根(gēn)大(dà)通证券（站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的2.63亿(yì)元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞(ruì)银证券均(jūn)实现了营收、净(jìng)利润(rùn)的双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业(yè)内排名下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩根大通证券展业的第三(sān)个(gè)完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大(dà)通(tōng)证券于2019年3月获得证监会(huì)批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈(mài)兰德等(děng)5家(jiā)内资股东(dōng)持有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家内(nèi)资股东所(suǒ)持(chí)股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增(zēng)长超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取(qǔ)得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大(dà)通(tōng)证券充分利(lì)用全球化的平台(tái)优(yōu)势，整(zhěng)合集(jí)团资源，持续关注(zhù)并开拓(tuò)传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的(de)合(hé)格(gé)境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)，目(mù)标客群机(jī)构投资(zī)者队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中(zhōng)国(guó)时(shí)间(jiān)最早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已(yǐ)在国(guó)内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行(xíng)受让两家内资股(gǔ)东(dōng)分别(bié)持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财(cái)务(wù)报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投(tóu)行(xíng)业务进步(bù)明(míng)显，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其(qí)在2022年完成(chéng)了创业板(bǎn)注册制改革后的(de)IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与(yǔ)了沪深(shēn)交易所(suǒ)互(hù)联互(hù)通全站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的球存(cún)托凭(píng)证业务等(děng)。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年(nián)3月(yuè)，百(bǎi)年大行瑞士信(xìn)贷被竞争(zhēng)对(duì)手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银发布一(yī)季(jì)报时表示，对瑞(ruì)信的收(shōu)购交(jiāo)易预计在6月底前(qián)完成。不言而喻的是，集团层(céng)面的合并对两家外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)在中国展业情况，也(yě)将造成一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基(jī)于此，审计所(suǒ)普华永道对(duì)瑞(ruì)信证券出具了带强调事项段的无保留(liú)意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银集团股份公司(sī)之间(jiān)达成协议(yì)和(hé)合(hé)并(bìng)计(jì)划，截止报告日，上述协议和(hé)合并计(jì)划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份(fèn)有限公司下属控股(gǔ)子公司，未来(lái)的运(yùn)营和财务业绩受到上述合(hé)并(bìng)可能产生的影响亦不(bù)明确，该事项表明存在可能导致(zhì)对公司(sī)持续经营能(néng)力(lì)产生重大疑虑(lǜ)的重大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前(qián)身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公司设(shè)立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核(hé)准瑞信向瑞(ruì)信(xìn)方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信将全(quán)资持(chí)有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同一(yī)股东控制。

　　根(gēn)据(jù)《证券(quàn)公司股(gǔ)权(quán)管理(lǐ)规定》，证券(quàn)公司股东以及股东的控(kòng)股(gǔ)股东、实际控制人(rén)参(cān)股证券公司的数(shù)量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的(de)数(shù)量不得超过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一(yī)去(qù)一留”的局(jú)面(miàn)。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而透(tòu)视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依(yī)托于各自(zì)资源禀赋深入(rù)财富管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国(guó)际证券表示，2022年其财(cái)富(fù)管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续(xù)推进(jìn)的基础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨(kuà)境业务联动等(děng)多(duō)种业务(wù)模式，通过服(fú)务手段的增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一站(zhàn)式的综合(hé)性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证券财(cái)富管理业务将(jiāng)定(dìng)位于(yú)“中国高端财富人群(qún)”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面(miàn)入(rù)手，打造(zào)以产品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国(guó)投(tóu)资者提供具(jù)有野村集(jí)团(tuán)特(tè)色的(de)高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团(tuán)全资持股备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北(běi)京(jīng)高华签订《业(yè)务转让(ràng)协议》，受让北京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新(xīn)增证(zhèng)券经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京高华完(wán)成(chéng)业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其(qí)将(jiāng)持续(xù)以资产配置(zhì)为核心进行(xíng)新产品和服务(wù)的研发工作(zuò)，进一步赋能(néng)部门为(wèi)在岸客户(hù)提(tí)供(gōng)财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富(fù)客户产品(pǐn)种类选择，开展境内私人财(cái)富管理平(píng)台未(wèi)来战略规划(huà)，并进(jìn)一(yī)步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进私(sī)募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持(chí)续代销第三方金融产品并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客户提供(gōng)直接对(duì)接(jiē)境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务，这(zhè)在具备外资银行股东背景的券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年(nián)4月正(zhèng)式(shì)成立私人(rén)财富管理(lǐ)部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合财富管理业(yè)务的运作(zuò)。私人财富管理部(bù)以汇(huì)丰前(qián)海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私(sī)人银行(xíng)，致力为高净值和超高净(jìng)值(zhí)客户及其家族提供专(zhuān)业、多元(yuán)及定(dìng)制化的(de)资产配置服务(wù)，为客户实(shí)现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出家族信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司达成战(zhàn)略合作(zuò)。同时，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对(duì)粤港澳(ào)大湾(wān)区的新政举措，致力于(yú)发展财(cái)富(fù)管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客(kè)户进(jìn)行全方位(wèi)资产配置(zhì)和满足客(kè)户全(quán)生命周期财富(fù)管(guǎn)理的理(lǐ)念，进一步完善投资解决(jué)方(fāng)案和(hé)财富规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产(chǎn)品为客户在同一(yī)策略下提(tí)供差(chà)异化选择及多(duō)元化(huà)的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场对(duì)外开放(fàng)的力度(dù)不断(duàn)加大，各外资金融机构加速了在境内设立(lì)控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣打证(zhèng)券获(huò)批准设立，公司(sī)注册地为北京市，注册(cè)资本(běn)为人(rén)民币10.5亿(yì)元，业务范围(wéi)包括(kuò)证券经(jīng)纪(jì)、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承销、证券(quàn)资产管理（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打证券是首(shǒu)家(jiā)新设的外商独资证券(quàn)公(gōng)司。就监管批复信息(xī)来(lái)看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全(quán)资设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国(guó)内的(de)外资控(kòng)股券(quàn)商数量已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外(wài)商独(dú)资券商(shāng)。从(cóng)数(shù)量上来(lái)看，外资控股券商(shāng)已成为(wèi)市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目(mù)前还有数家(jiā)外资券商的设立申请静待审(shěn)批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日(rì)兴(xīng)证券、青岛意(yì)才证券等多家外资券商的设(shè)立(lì)申(shēn)请仍处于证监会审批阶段。其(qí)中，法巴证(zhèng)券和青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会(huì)满等先后在京会见(jiàn)美国桥(qiáo)水基金、法国东方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗(luó)银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的国际金融机(jī)构负(fù)责人(rén)普遍(biàn)表示(shì)，此次来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧(rèn)性、潜力和活力(lì)，坚(jiān)定看(kàn)好中国经济和中国资本市场发展前景。近年来中(zhōng)国资本(běn)市场对外开放(fàng)稳步推进，为国际金融(róng)机构和全球投资者带来了实实(shí)在在(zài)的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视(shì)中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)，将继续与中国(guó)深化合作，积极(jí)拓展(zhǎn)在华业(yè)务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资(zī)券(quàn)商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到(dào)了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例如，华(huá)西证券即在2022年年(nián)报中表示，外资机(jī)构来华展业便利度(dù)不断提升，经营范围和监管(guǎn)要(yào)求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资产(chǎn)管理机构等加(jiā)速布局(jú)，全力抢滩中国(guó)证券(quàn)市场，对本土证券公司既带来了国际(jì)金融机构(gòu)全(quán)面参与中国资本(běn)市(shì)场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来了(le)通过与国际(jì)金融机构直接合(hé)作促进业务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示，当前证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头(tóu)部券商竞(jìng)争优势更趋(qū)明显，业务多元(yuán)化发展趋势初步形成，金融科技(jì)对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证(zhèng)券行(xíng)业(yè)竞争新格局正加(jiā)速演变。

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