金融界4月(yuè)26日(rì)消(xiāo)息(xī) 国内期货市场早盘收盘，商品期货跌多涨少，沪(hù)锡、玻璃、焦煤跌超(chāo)2％，沪镍(niè)、甲醇、SC原油(yóu)、燃油跌近2％，焦炭、沪锌(xīn)、生猪、菜(cài)油、短纤、低硫燃(rán)料油、纸浆、沪拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗铜跌超1％。涨幅方(fāng)面(miàn)，豆二、纯碱、菜粕、白(bái)糖涨超1％。

　　南华(huá)期货：纯碱(jiǎn)向下看(kàn)胆量(liàng) 向上无驱动(dòng) 玻璃行情波(bō)动较大(dà)

　　短期SA属于估值合适做多但是驱动有限的阶(jiē)段。前期我们做空纯(chún)碱的原(yuán)因在于(yú)4月偏宽松(sōng)的预期下，存(cún)在(zài)累(lèi)库和订单下滑导致的现货价格下降，近几周现(xiàn)货也(yě)基(jī)本兑现，期(qī)货(huò)重(zhòng)心下移(yí)。从09可(kě)能的向上驱动(dòng)来看，检修、可流(liú)通现货、投产延迟这三点可能会构成反(fǎn)弹的驱动。而(ér)目前来看，投产的(de)变数预计不大；中(zhōng)游库存偏低(dī)，但是(shì)现货反馈并不存在缺货迹象，基差表现同样偏弱；因此09反弹的驱(qū)动依旧是(shì)等待检修的兑现造成现货的趋紧反馈，短期确(què)难见(jiàn)得。策略(lüè)上，SA现货存在企稳的迹(jì)象，但是(shì)驱动(dòng)依旧是等待检修兑现(xiàn)，可选(xuǎn)择9-1正套的方式入场(chǎng)，等(děng)待驱(qū)动。

　　从(cóng)3-4月的(de)拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗需求来看，玻璃的表现环比和同比上都是相当出类拔萃(cuì)，日均水平(píng)持平去年8月份和2021年旺季的水(shuǐ)平(píng)，而这(zhè)一(yī)点和下游反馈和实际地产(chǎn)的表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)匹配。同时，我们观察到下游原片(piàn)库存基本(běn)补至2022年年初(chū)水(shuǐ)平(píng)；进入五月，我(wǒ)们还是(shì)得考(kǎo)虑(lǜ)梅雨季(jì)的因素，往年下游存在(zài)压缩(suō)原片(piàn)库存的可能性。但是从近期的现(xiàn)货(huò)反馈(kuì)来看，各家玻璃厂继续(xù)上调现货价格，产(chǎn)销(xiāo)维持(chí)在(zài)较高水(shuǐ)平，因此(cǐ)近月确(què)实难以出(chū)现回撤，总体还是正(zhèng)套思路。

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