本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或(huò)是(shì)外(wài)围(wéi)股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同(tóng)权的(de)两地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排(pái)行榜(bǎng)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数(shù)和恒(héng)生(shēng)指数(shù)过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联(lián)储加息在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日前将中国(guó)股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首(shǒu)季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量(liàng)（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(zhǎng)中字头个(gè)股300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋rong>

　　美(měi)国银行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际(jì)存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危(wēi)机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分(fēn)龙(lóng)头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈(yíng)利(lì)增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行(xíng)，市(shì)场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估(gū)概(gài)念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪(hù)深京三市(shì)A股的(de)市盈率和(hé)市净率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国企估(gū)值(zhí)回归市场均值(zhí)，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州(zhōu)茅台(tái)成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带(dài)来的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的(de)32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为(wèi)主题的红五月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行业指数(shù)，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元(yuán)，较(jiào)历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交始终维持在(zài)万亿(yì)元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局(jú)，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大(dà)。