在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才(c嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎ái)和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资(zī)金(jīn)都不(bù)到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日(rì)经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储加(jiā)息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现良好；三是嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资金的(de)追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能(néng)要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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