大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会(huì)议。会议(yì)认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄(é)军方和特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采取行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的(de)时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济内莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗dòng)所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类(lèi)资(zī)产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球产业(yè)催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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