金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互夷洲今是何地，夷洲是哪里通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他(tā)协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的(de)违约损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金(j夷洲今是何地，夷洲是哪里īn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业(yè)务(wù)由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币夷洲今是何地，夷洲是哪里业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得(dé)的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关(guān)配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务(wù)规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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