金融界5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与此前(qián)持平。本(běn)周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五(wǔ)曾经有(yǒu)消息称本月MLF中标利(lì)率有(yǒu)可能下调，但是机构分析，央行行长(zhǎng)易纲曾在3月公开表示目前实际利(lì)率的水(shuǐ)平(píng)是比较合适，且(qiě)4月28日(rì)政治局会议对一季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机(jī)构杠(gāng)杆(gān)率提升。5月(yuè)是缴税大月，需(xū)要关注下周(zhōu)缴税(shuì)周对资金(jīn)面(miàn)可能造(zào)成的(de)扰动。

　　此前媒(méi)体(tǐ)报道称(chēng)，自5月15日起银行协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限将下调，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律上限下调幅度(dù)为30BPS，其它金(jīn)融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银(yín)行协定存款和(hé)通知存款利率(lǜ)上限的下调(diào)有助于缓(huǎn)解银行鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号净息差偏窄的(de)问题。

　　国君宏(hóng)观(guān)研究指出，近期部分银行调降存(cún)款利率，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的进一步深化。本轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降背后的原因，是储蓄偏(piān)高、资金空转(zhuǎn)增叠(dié)加银行净息差(chà)收窄(zhǎi)。因此(cǐ)，存款利率(lǜ)客观上可减轻银(yín)行负债(zhài)成本，但(dàn)是这并不足(zú)以触(chù)发(fā)超额储蓄(xù)大规模(mó)转为(wèi)消费及向金融资产流入(rù)。

　　（1）近期部分银行(xíng)调降(jiàng)存款利率，严格上(shàng)不算降息，属(shǔ)于(yú)“利率(lǜ)市(shì)场化”的推进(jìn)。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东等多(duō)地中小银行（地方农商(shāng)行为主(zhǔ)）发布(bù)公告下调(diào)人民币存款挂牌利率，下调幅(fú)度在(zài)10-45bp不等。据《经济观察(chá)网》等权威媒体报道，5月(yuè)15日起(qǐ)银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)将下调，引(yǐn)发(fā)“降(jiàng)息(xī)潮”的(de)热议(yì)。不过(guò)，作(zuò)为我国利率体(tǐ)系(xì)的“压舱石”，1年期存(cún)款基准利率（整存(cún)整取）依(yī)然维持在1.5％不变，因此本轮银(yín)行存款利(lì)率调降(jià鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号ng)严(yán)格意义(yì)上并非真(zhēn)的降息。归(guī)根结底，本轮存(cún)款利率调降也属于“利(lì)率市场化(huà)”的(de)进一步(bù)深化(huà)。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄(xù)偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。一(yī)、2023年初的人民(mín)币存款维持高(gāo)位，居(jū)民储蓄释(shì)放速度较慢。因(yīn)此(cǐ)，存款利率调降背景(jǐng)下，居民储蓄有望进一步(bù)流出，更多(duō)流向(xiàng)消费、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资金杠杆抬(tái)升(shēng)、空(kōng)转加剧。2023年3月(yuè)降(jiàng)准以(yǐ)来，资金(jīn)利(lì)率中枢(shū)回落(luò)，资金杠(gāng)杆明显抬升(shēng)，资金空转(zhuǎn)有(yǒu)所(suǒ)加剧。存款利率(lǜ)调降一定程(chéng)度上可(kě)以疏通流(liú)动性淤积(jī)，支撑宽信用进(jìn)程(chéng)。三、MLF等政策(cè)利(lì)率(lǜ)接连(lián)调(diào)降后，银行净息(xī)差大幅(fú)收窄，尤其是(shì)城商行(xíng)、农(nóng)商行，因此压降存款成本、规(guī)范吸储行为也属于大势所趋(qū)。

　　（3）总结来看，存款利(lì)率调降客观上将(jiāng)减(jiǎn)轻银行负债(zhài)成本(běn)，但我们认为，这并不足以触发超(chāo)额储蓄大(dà)规模转(zhuǎn)为消费及(jí)向金融资产流入；回归基本面来看，“弱(ruò)复(fù)苏+低(dī)通胀”组合的(de)延续，仍将(jiāng)利好高股息资产和长期国债。客观(guān)上，本轮银行(xíng)下(xià)降存款利率的效果与2022年(nián)4月、9月的效果类(lèi)似，可(kě)以降低负债端(duān)成本，保护银行净息(xī)差。当前流(liú)动性(xìng)淤积仍未缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅(jǐn)仅小幅(fú)收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款(鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号kuǎn)利率调(diào)降，理论上(shàng)可(kě)以促(cù)使存款(kuǎn)搬家，促使超额储蓄流出(chū)，更多转化为消(xiāo)费。但我(wǒ)们觉得刺激(jī)难度较大(dà)，倾向于认为(wèi)消费(fèi)环(huán)比修复最快的时候已经(jīng)过去。再回(huí)归经济基本面(miàn)来看，“弱(ruò)复(fù)苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的延(yán)续(xù)，意味(wèi)着长端利(lì)率仍有(yǒu)望继续下探，高股息资产(chǎn)仍(réng)将占优(yōu)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号