用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增(zēng)吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前(qián)十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务(wù)企业(yè)的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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