昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高(gāo)多(duō)少(shǎo)新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因(yīn)此产销出(chū)现了(le)较(jiào)为明(míng)显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期(qī)的(de)背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(sh新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗ì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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