5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也(yě)是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自(zì)律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立(lì)了(le)存款(kuǎn)公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行的(de)协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期(qī)存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均(jūn)成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利(lì)率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化，因此股票(piào)市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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