一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá5k是多少钱 5k是什么意思)；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对于5k是多少钱 5k是什么意思(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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