5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台了(le)制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏工智(zhì)能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大(dà泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏)概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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