在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘(350开头的身份证是哪里的pán)危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金(jīn)公司要(yào)更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定(dìng350开头的身份证是哪里的)，公司旗下(xià)主动(dòng)权(quán)益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现(xiàn)不(bù)好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是(shì)部分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容(róng)易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现(xiàn)一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资者(zhě)利(lì)益，也(yě)可(kě)以树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负(fù)责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制(zhì)很可能(néng)会影响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未来(lái)的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成(chéng)立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期(qī)开(kāi)放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续(xù)新发基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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