钠(nà)电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺(cì)激(jī)着传(chuán)艺科技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间(jiān)还祭出“七(qī)连(lián)板”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价(jià)的套(tào)路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到现(xiàn)在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该(gāi)如何(hé)消化(huà)？过(guò)往(wǎng)投资(zī)计划(huà)频(pín)频“跳票(piào)”、实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子(zi)电池同时(shí)期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研(yán)发进度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日(rì)中天之际(jì)，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间(jiān)高调宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全(quán)资子(zi)公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电(diàn)话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种(zhǒng)细(xì)节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更(gèng)加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公(gōng)司(sī)股价也往往(wǎng)在(zài)公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日(rì)盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半(bàn)年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫(pò)切召(zhào)开电话(huà)会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活(huó)动记(jì)录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技(jì)术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充(chōng)披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进(jìn)”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还(hái)是(shì)其资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交(jiāo)易(yì)所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预案(àn)，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发(fā)挥(huī)资(zī)金优势，投(tóu)资(zī)50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上钠离(lí)子电池全(quán)供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及通(tōng)讯(xùn)用板(bǎn)、消费(fèi)电子(zi)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公(gōng)司经(jīng)营规模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年公司归新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可(kě)见(jiàn)一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日(rì)，公司(sī)可(kě)用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公(gōng)司(sī)拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成的(de)联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增(zēng)的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年(nián)定(dìng)增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元变更用(yòng)于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只能依(yī)赖融(róng)资(zī)。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全(quán)供(gōng)应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进(jìn)现实(shí)，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市场对这(zhè)个故(gù)事并不再(zài)买账(zhàng)，除(chú)了(le)资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们(men)不相上下，但宁(níng)德时代(dài)落(luò)地奇瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前(qián)面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除(chú)了在岁末(mò)年初公(gōng)告(gào)与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签(qiān)订项(xiàng)目(mù)合(hé)作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子(zi)电池(chí)送样后客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为(wèi)良好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了(le)销售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多(duō)家知名(míng)两轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名(míng)称和(hé)订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的(de)市场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到多(duō)元(yuán)化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分(fēn)自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到(dào)台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高近日就(jiù)表示(shì)：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太(tài)可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子(zi)电池(chí)的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密(mì)度的也接(jiē)近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原料价格大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认为钠电池还(hái)有降本的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产后(hòu)钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本优势就依(yī)然存在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化完(wán)成后(hòu)，能和锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠(nà)离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都(dōu)言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录中曾(céng)表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定(dìng)力(lì) 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧(yōu)传艺(yì)科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投(tóu)计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地(dì)点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号(hào)，实施主体(tǐ)则从传艺(yì)科技变(biàn)为全资(zī)子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全(quán)部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募资(zī)6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该项目中的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计(jì)划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直接(jiē)的(de)后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率低下以及(jí)建成项目(mù)实际效(xiào)益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该项目的(de)效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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