金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行(xíng)关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要(yào)通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人(rén)民(mín)银行规定(dìng)的(de)其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑源池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民(mín)币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期(qī)所得的(de)人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配套(tào)业务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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