在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测(cè)作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出　

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