在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价(jià)格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年(nián)年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的(de)资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关(guān)注资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注(zhù)数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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