射频芯(xīn)片领域面临变局，下游市场增速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开(kāi)始寻求业(yè)务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，先后引(yǐn)入(rù)了(le)华兴资本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以及金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构股东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该公(gōng)司股价于去年(nián)下(xià)半(bàn)年触底回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临变(biàn)局(jú)。目前，正(zhèng)射(shè)频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力(lì)有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频前(qián)端(duān)市场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来也在(zài)响应市场变(biàn)化(huà)谋求(qiú)射频(pín)芯片(piàn)业务(wù)以(yǐ)外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金(jīn)二(èr)期等多个(gè)知名资(zī)方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及(jí)模组的研发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等(děng)移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无(wú)线通信模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当前仍处于(yú)亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧(huì)智(zhì)微在(zài)招(zhāo)股文件中称，是由于(yú)持续进(jìn)行(xíng)高额研发投入；下(xià)游客户集中(zhōng)且具有产(chǎn)品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规(guī)模(mó)效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去(qù)库存周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，公司产品毛(máo)利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近三(sān)年公(gōng)司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平(píng)，也不(bù)及和慧智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模(mó)的情况下(xià)，慧(huì)智微(wēi)开启了(le)对外融资(zī)之路。公开信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众多(duō)知名(míng)资方，包(bāo)括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数(shù)据显示，从当(dāng)前的股价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二(èr)期晚3个月(yuè)进入、并在后(hòu)一轮持续加(jiā)注(zhù)的红杉中国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的收入(rù)来自(zì)于手机(jī)领域(yù)。当前，智(zhì)能手机出(chū)货量的大幅(fú)下降，已经对慧(huì)智微的业绩造(zào)成了冲击，而(ér)市(shì)场对智(zhì)能(néng)手(shǒu)机未来增速持续放缓的(de)预期(qī)，也让资本市(shì)场对(duì)包括慧智微(wēi)在内(nèi)的射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频(pín)前(qián)端的市(shì)场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于(yú)手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年(nián)的市场相差无(wú)几。而(ér)接(jiē)下来，由于智能(néng)手机的温和增长以及5G普及的潜(qián)力(lì)有(yǒu)限，预(yù)计到2028年(nián)射频前(qián)端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似(shì)产品结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前(qián)获(huò)豪华股东(dōng)突(tū)击(jī)入股的(de)射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年(nián)4月科创板上(shàng)市时，也(yě)遭遇了破发(fā)的行(xíng)情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的(de)价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频(pín)芯片领域(yù)的(de)巨头厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的(de)业(yè)务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原(yuán)有(yǒu)的射频芯片外(wài)，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出一片(piàn)红海的(de)竞争格局(jú)，由于(yú)入局者众，且(qiě)产品仍(réng)集中在中低端市场，各(gè)射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商只能再卷价格冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型，进一步压(yā)低了自(zì)身的利润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频(pín)前(qián)端芯片杀(shā)价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预(yù)计未(wèi)来每个(gè)射(shè)频(pín)细分(fēn)赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的(de)生(shēng)存(cún)和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场(chǎng)对射频(pín)芯片厂商(shāng)的关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目(mù)前，今年共有9家(jiā)射频(pín)芯片厂(chǎng)商宣(xuān)布(bù)完成(chéng)融资(zī)，而在(zài)2021年上半(bàn)年，这个数据是近(jìn)50家，且(qiě)投资机构涵(hán)盖(gài)了投资(zī)机构(gòu)涵盖了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中国(guó)、小米长江产业基金、深(shēn)创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金将(jiāng)用(yòng)于(yú)芯片测设(shè)中心建设、总部基地(dì)及(jí)上海和(hé)广州研发中(zhōng)心建设以及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具体战略规划方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域(yù)取得(dé)的市场地位，增加头部客(kè)户的(de)市场份额；技术冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型上跟进射(shè)频前端技术(shù)迭(dié)代，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应用；产品上加(jiā)大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型