4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需(xū)求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nè1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语i)供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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