如果要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那(nà)么(me)显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先(xiān)创(chuàng)下(xià)了(le)1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示出日(rì)股(gǔ)今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三(sān)，追踪日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的alt="连创(chuàng)33年高(gāo)位！除了股神青睐(lài) 日股(gǔ)爆(bào)发(fā)背后还有(yǒu)哪些“秘诀”？">

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近来(lái)提到(dào)日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日(rì)本市(shì)场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五(wǔ)大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越(yuè)多的业内人(rén)士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其(qí)实也正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在(zài)看到(dào)的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据(jù)东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本(běn)股票的净(jìng)买家。在此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期(qī)货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最大规模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的(de)最近一(yī)周内，海外交易者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴(xīng)趣(qù)。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时(shí农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)不太关(guān)注日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资(zī)者(zhě)在看(kàn)到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中的原因，他(tā)们的(de)建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力挺(tǐng)日(rì)股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本日元融资押注(zhù)高股息日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的(de)加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分散投资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力(lì)，但(dàn)过度集中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低(dī)于美(měi)国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市对美国(guó)投资(zī)者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务上限的(de)担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的回(huí)归是日本(běn)股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本股票(piào)维持(chí)超配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和(hé)多元化分(fēn)散投资的(de)需(xū)求，他们又为何(hé)铁了(le)心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下(xià)正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因(yīn)还源于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多(duō)年的(de)公司治理改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革(gé)最初由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业(yè)的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在(zài)截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月的(de)财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规(guī)模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产负债(zhài)表上(shàng)有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为了改变(biàn)股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成(chéng)本的前提下推进经营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出(chū)了力争“早日(rì)实现市(shì)净(jìng)率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持(chí)股的(de)方针(zhēn)，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙(lóng)头企业在近(jìn)期公布(bù)财(cái)报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析(xī)师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日(rì)本(běn)上市公(gōng)司的回购规模将进(jìn)一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面(miàn)的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推(tuī)动(dòng)下，许多公(gōng)司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的(de)鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年在这方面发生的(de)事情比过去(qù)30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度(dù)，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目前依然宽松的(de)货币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的管新行(xíng)长植田和(hé)男上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍(réng)未改变其大规(guī)模的(de)货币(bì)宽松路线。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年还(hái)在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于(yú)能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月(yuè)日本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下(xià)了(le)近三个季度以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和(hé)休闲外(wài)国游客(kè)人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资(zī)本支(zhī)出计划和日本央(yāng)行持续(xù)宽松等积极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本(běn)目前是(shì)七(qī)国集团中唯一一(yī)个(gè)超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车(chē)行业预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需(xū)为导(dǎo)向的企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游增长的前(qián)景，而(ér)大型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股(gǔ)市(shì)到(dào)今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势或(huò)将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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