近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(j这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊iāo)炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议(yì)价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板(这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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