“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美(měi)元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而(ér)言，美(měi)国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预(yù)期，工(gōng)资(zī)对(duì)通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减(拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗jiǎn)弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的(de)必(bì)要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务(wù)上限问题落(luò)地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等(děng)国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄(é)乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼(ní)亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是(shì)希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需要(yào)更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士的话(huà)报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法(fǎ)国在内(nèi)的(de)其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美(měi)国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了(le)可(kě)能出现的(de)美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应(yīng)声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常(cháng)小，不(bù)过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全(quán)年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入(rù)季节(jié)性(xìng)的增产期，中(zhōng)国(guó)云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差(chà)变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及(jí)下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数(shù)量(liàng)逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压(yā)力(lì)，存(cún)适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的(de)，反映(yìng)国内实际(jì)需(xū)求并(bìng)不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是(shì)否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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