四大国有银行的集体降息惊动市场，存款利率正迎来新(xīn)一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月15日（下周一）起银行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)将下调，四大国(guó)有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构降(jiàng)幅(fú)为(wèi)50BP。

　　记者(zhě)注意(yì)到，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)银行业已有(yǒu)三波存款利率下(xià)调，此前两次分别是：4月，多(duō)家中小银(yín)行(xíng)人民(mín)币存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)；5月5日，浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份(fèn)行跟进“补降”。至此(cǐ)，4月以来已有至(zhì)少20家中小银行(xíng)（含农(nóng)村信用合作联社）下调(diào)人民(mín)币存款利(lì)率(lǜ)，调(diào)降幅度不一。

　　货(huò)币政(zhèng)策牵一发而动全身，与经(jīng)济、就业、投资以(yǐ)及老百姓“钱(qián)袋子”都息息相关。那么，如何理(lǐ)解此次(cì)下调通知和协(xié)定存款(kuǎn)利率(lǜ)？今年“降息潮”迭起(qǐ)是(shì)否等同于经济增速放缓(huǎn)的(de)信号？市场上关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从推(tuī)出背景来看，多方观点认为，本次存款利率新规主(zhǔ)要基于三重考量。一是符合推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景；二是对(duì)银(yín)行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；三是促进投资、消费，本次降(jiàng)息也被看(kàn)作(zuò)是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　不(bù)过也需要看(kàn)到的是，本次调降中协定(dìng)存款更多(duō)是对(duì)公业务，通知存款则(zé)集中于短期存款，都是(shì)针对(duì)特定存取(qǔ)需求的客户，面(miàn)向范围有限。据民生证券(quàn)宏观团(tuán)队测算，通知存款和协(xié)定存款在银行存款中占比(bǐ)不高，以四大行的单位通知存款为例，常年只占企业存款(kuǎn)总(zǒng)规模的(de)3％-4％；招商证(zhèng)券银(yín)行团队的数据显示(shì)，协定存款等规模预计为20-30万亿，占(zhàn)比约(yuē)为10％。

　　关(guān)注一：如(rú)何理(lǐ)解(jiě)此次下(xià)调通知和协定存款利率？

　　中国人民银(yín)行(xíng)行长易纲在近期(qī)公开讲话中提到，从过去二十年的(de)数(shù)据看(kàn)，我国实际(jì)利(lì)率总(zǒng)体(tǐ)保持在略低(dī)于潜在经济增速这一“黄金法则”水(shuǐ)平上，与(yǔ)潜(qián)在经济增(zēng)长水(shuǐ)平基(jī)本匹配(pèi)。在经济复苏的关键(jiàn)时点(diǎn)上，如何理解(jiě)此次下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　目前(qián)，多方观点都提及的是，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)梳(shū)理(lǐ)了(le)这一市场(chǎng)化改革的(de)过程。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，随后，国有大行同年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。

　　2023年4月，市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施(shī)。随(suí)之(zhī)而(ér)来的是，此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调。李湛(zhàn)认为(wèi)，这(zhè)均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　此外，从减轻(qīng)银行息差(chà)压力的必(bì)要性来看，民生证券宏观团队(duì)也倾向于(yú)认(rèn)为，本次调整更多仍是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，并且完成(chéng)存(cún)款利率调整的闭环，改(gǎi)善银行利(lì)润空间。存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间(jiān)的(de)存款的(de)利率调整，“当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下调的有效性。此外，数(shù)据(jù)显示，国(guó)有银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，当下调(diào)利率有(yǒu)助于降低银行负债成(chéng)本，推动银行投放信贷的积极(jí)性。”民(mín)生证券认为。

　　除利率(lǜ)市场化改革及银行净息差压力(lì)增大外，某大型银行(xíng)金融市(shì)场(chǎng)研究员还关(guān)注到的是国内存款市场的供需(xū)变化(huà)——近(jìn)年来国(guó)内经济(jì)受多重因素冲击，居民消费场景(jǐng)受制约，预防性储蓄(xù)有所增(zēng)加及风险偏(piān)好下降等，导致居民储蓄存款上升(shēng)较快，部分银行根据市场供需变(biàn)化，综(zōng)合指数经营情况，灵活调节存款利率(lǜ)，只是(shì)不同(tóng)银(yín)行在调整(zhěng)节(jié)奏、时(shí)机方面存在(zài)差异。

　　关注二：本次存款利率下调(diào)带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日中央(yāng)政治局会议强调，要有(yǒu)效(xiào)防范化解重点(diǎn)领域风险，统筹做好(hǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、保险和信托机构改革化险(xiǎn)工作(zuò)。一锤定音之(zhī)下，本次调降(jiàng)利率也(yě)被认为维护金(jīn)融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵护动作具体体(tǐ)现(xiàn)在(zài)哪些方面？招(zhāo)商基金(jīn)李湛认为，本(běn)次调降通知主要(yào)释放了(le)两大(dà)信号，一是(shì)减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；二是减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　粤开证券首席(xí)经济学(xué)家罗志恒的(de)观点是(shì)，调(diào)降协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)的利率上限，主要(yào)目(mù)的是规范银行(xíng)业(yè)存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，合力(lì)压降银行负债(zhài)成本(běn)。当(dāng)前银行净利(lì)差空(kōng)间较(jiào)小，压降负债(zhài)端成本，有助于(yú)改善银行盈利、补充净资本、降(jiàng)低(dī)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的金融风险。此外，银行负债端成本下降，也为(wèi)资产端的贷款利率下调、降低实体经济融资成本进(jìn)一步打开空(kōng)间。

　　国泰君(jūn)安宏观首席分析(xī)师董(dǒng)琦也认(rèn)为，存款利(lì)率调降，既有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)，又(yòu)有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银行(xíng)团队同(tóng)样提(tí)到，新规对于(yú)规(guī)范(fàn)协定(dìng)存款定价秩序作用较大，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，合力压降银行负债成本。该(gāi)团队预计，协定存款等规模20-30万亿，占(zhàn)总(zǒng)存款比例10％左右(yòu)，由此(cǐ)来看，新规将降低银行总存款付息(xī)率2BP左(zuǒ)右(yòu)。

　　对于股债市(shì)场的影响方面，民生证券宏观团队表示，现实中(zhōng)，存款利率下调有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券；同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳则(zé)表示(shì)，在当(dāng)前整个(gè)经济(jì)复(fù)苏的大背(bèi)景下，进一步释放(fàng)市场流动性、活跃(yuè)消(xiāo)费是一个重要的(de)、阶段性目标，存款降息(xī)调(diào)节，对(duì)促销费无(wú)疑有一定(dìng)的引导作用。

　　关注三：压降银行存款(kuǎn)成本(běn)是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例会均(jūn)表明，当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上也强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。从本次(cì)降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松？

　　对(duì)此(cǐ)，招商基金李湛的看法是(shì)，货币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。“本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。”李(lǐ)湛称。

　　在“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”的(de)货币政策(cè)之(zhī)下，也有多方观点(diǎn)提(tí)到(dào)，压降存款成本仍是大势(shì)所趋。国泰(tài)君(jūn)安(ān)董琦关注到，当前(qián)经济修复内生动力依(yī)然不强，外需压力没有完全(quán)缓解，货(huò)币政策(cè)将继续(xù)对经(jīng)济修(xiū)复带(dài)来支(zhī)撑作用(yòng)，未(wèi)来伴随(suí)经济修复，利率水平(píng)的调降还没有结束(shù)。

　　招商证券银行团(tuán)队(duì)的观(guān)点也不谋而(ér)合——长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。

　　展望未(wèi)来货币(bì)政策(cè)的走向，上述大型银行金融(róng)市场研究员(yuán)认为，需要看到的是(shì)，目前经济处(chù)于(yú)修复性复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，经济(jì)恢复(fù)仍需要适度货币环境支持，同时，国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不平衡问题依然突出，要求货币政(zhèng)策支(zhī)持精(jīng)准有力。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调，在保持信(xìn)贷总(zǒng)量适(shì)度增长，市场流动性合理充(chōng)裕情况(kuàng)下，更加倚重结构性工具，加大实体经(jīng)济薄(báo)弱(ruò)环(huán)节，重点新兴领域支持，提升政策精(jīng)准(zhǔn)质效。

　　关注四(sì)：老百姓和(hé)企业(yè)手(shǒu)中的钱会(huì)不会(huì)变“毛”？

　　协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限将迎(yíng)调整(zhěng)的同时，有市场(chǎng)观点担心，降息一方(fāng)面有利于刺激消(xiāo)费(fèi)以及缓和银行经营压力，但另(lìng)一方(fāng)面老百姓、企业(yè)手(shǒu)里的存款收益缩水了。在(zài)评价双方博弈(yì)观点之前，不妨先(xiān)厘清通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)及协定存款两个(gè)概念的(de)定义。

　　通知和(hé)协定存款(kuǎn)介于定(dìng)活期存款之(zhī)间，利率高于活期存款，但比定期存款存取灵活(huó)，两(liǎng)者的共同(tóng)优点是(shì)，在保持(chí)资金灵活使(shǐ)用的同时(shí)，提高(gāo)利息回报。其(qí)中：

　　通知存款是(shì)活期存(cún)款的(de)一种，主要(yào)有(yǒu)1天和7天两个(gè)期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即可按实际存期及支取日相应(yīng)币种(zhǒng)档次利率计付(fù)利(lì)息(xī)，个人和(hé)企业(yè)均可以办理(lǐ)。当前(qián)1天和(hé)7天期(qī)通知存款的基准利率(lǜ)分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指企事业单(dān)位(wèi)在银行开立一个(gè)具有结(jié)算和协定存(cún)款双(shuāng)重功能的(de)协定存款账户，并约定基(jī)本存(cún)款额(é)度，由银行(xíng)将协定存款账户中(zhōng)超过(guò)该额(é)度(dù)的(de)部分按协定(dìng)存款利(lì)率单独计息的一种存款方(fāng)式。协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)性质介于活期和(hé)定期存(cún)款之间，只面向(xiàng)企业办理，期限(xiàn)最(zuì)长为1年(nián)。当前(qián)，协定存款(kuǎn)的基准利率为1.15％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)属于对公业务，通知存款既有对公业(yè)务，也有个人(rén)业务，但(dàn)都有一定的存款门槛(kǎn)。基于此，粤开(kāi)证(zhèng)券首席经(jīng)济学家(jiā)罗志(zhì)恒提出的观点是，总体来看，协定存款和通知存款基本(běn)上以对公活(huó)期存款为主，对一般老百姓的影响不大。对于企业(yè)来说，会有一定的利息损(sǔn)失(shī)，但若存(cún)贷款利率都(dōu)能有所下调，也有助于(yú)刺激企业投资(zī)并降低融资成本。

　　此(cǐ)外记者也注意(yì)到，央行最新数据显示，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元，其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一(yī)步来看，存款(kuǎn)利率调降(jiàng)是否会刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰(tài)君安董琦表(biǎo)示，这一传导过程并(bìng)非一蹴而(ér)就，且(qiě)需要总量政策继续(xù)支(zhī)撑。经(jīng)济当(dāng)前依然需要休(xiū)养生息(xī)，特别是在前期服务业(yè)修复后，与(yǔ)制造(zào)业产(chǎn)生(shēng)循环，带动收入预期改善，最终才会(huì)带(dài)动居(jū)民与企业储(chǔ)蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看，招商(shāng)基金李湛的建议是，应(yīng)辩证看待本次(cì)降息。疫(yì)情(qíng)以来，企业及居民形成了(le)一定规模的超额(é)储蓄，降息可以(yǐ)降(jiàng)低企业、居民的储蓄意(yì)愿，引导企业加大投资、居民(mín)增加消费，促进(jìn)经(jīng)济复苏。“只有经济复苏斜(xié)率提升，企业、居民对后(hòu)续的(de)收(shōu)入信心才会回(huí)升(shēng)，进而形成储蓄转(zhuǎn)化为投资、消(xiāo)费，再形(xíng)成增厚企业、居民收入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的