射频(pín)芯(xīn)片(piàn)领域面临变局，下游市场(chǎng)增速(sù)放缓叠(dié)加进入竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式(shì)在科创板(bǎn)上市。公司(sī)股价开盘(pán)破发(fā)，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为(wèi)85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在(zài)一级市(shì)场受到(dào)资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末开始进入(rù)融(róng)资(zī)快车道，先(xiān)后引(yǐn)入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大(dà)基金二(èr)期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系(xì)列外部机构股东。截至上(shàng)市(shì)前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构相(xiāng)似的唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日也走出(chū)了(le)破发(fā)的行情，该公司股价于去年下(xià)半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价(jià)仍略低于发(fā)行(xíng)价(jià)。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷背后，是(shì)射频领域正(zhèng)面(miàn)临(lín)变局。目前，正射频(pín)需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智(zhì)能手机增速放缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限(xiàn)等(děng)因素影响，预计到2028年射(shè)频前(qián)端(duān)市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场变化(huà)谋求射频芯片业务以(yǐ上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)外(wài)的转型。

　上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费>

　　公开(kāi)资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片及模组的研发(fā)、设计(jì)和销售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包括(kuò)智能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰科(kē)技(jì)等移(yí)动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公(gōng)司(sī)当前仍(réng)处(chù)于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持(chí)续的原因(yīn)，慧智微在(zài)招股(gǔ)文件中称(chēng)，是由于持续进行高额研发(fā)投入(rù)；下游客户集中且具有产(chǎn)品验证周(zhōu)期，尚(shàng)未(wèi)形成规模效应(yīng)；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周期影(yǐng)响，公司产品毛利空(kōng)间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行(xíng)业(yè)头部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛利率(lǜ)水平，也不及和慧(huì)智微(wēi)产品结(jié)构更(gèng)接近的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在(zài)自(zì)身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对外(wài)融资之路。公(gōng)开(kāi)信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其(qí)在一年内(nèi)完成了(le)三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶(jiē)段对(duì)慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招(zhāo)股书，截(jié)至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执(zhí)中数据显示(shì)，从当前(qián)的(de)股价情况看，大(dà)基金二(èr)期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回(huí)报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在(zài)后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国，平(píng)均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目(mù)前有超(chāo)过接(jiē)近67％的收入来(lái)自于手机领域(yù)。当(dāng)前(qián)，智能(néng)手机出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来(lái)增(zēng)速持续放缓的预(yù)期，也让资(zī)本市场对(duì)包括慧智微在内的射(shè)频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频前端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智(zhì)能手(shǒu)机的温和增(zēng)长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击入(rù)股的(de)射频龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在(zài)去(qù)年4月科创板上(shàng)市时(shí)，也(yě)遭遇(yù)了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯(xīn)片领域的(de)巨(jù)头厂商都(dōu)在(zài)谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的射频芯(xīn)片外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领域正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局(jú)，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在中低端市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂商(shāng)只能再(zài)卷价格(gé)，进一步压低了(le)自(zì)身的利润(rùn)空间。

　　射(shè)频(pín)厂商三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计未来每个(gè)射频细分(fēn)赛道还会有(yǒu)更多竞(jìng)争者进(jìn)入，往(wǎng)后三年射频(pín)芯片厂商(shāng)将面(miàn)临更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级(jí)市场对射(shè)频芯(xīn)片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目(mù)前，今年共有(yǒu)9家射频(pín)芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这(zhè)个(gè)数据是(shì)近50家，且投资机(jī)构涵盖了(le)投资(zī)机构(gòu)涵(hán)盖了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中(zhōng)国、小米长江产业基金(jīn)、深创投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股(gǔ)书(shū)中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设(shè)、总部(bù)基地及(jí)上海和广州研发中(zhōng)心建设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其(qí)表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的(de)市场地(dì)位，增(zēng)加头部(bù)客户的市(shì)场份(fèn)额；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加(jiā)大对上(shàng)游滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的产品系列(liè)。