编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一(yī)幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域(yù)医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再(zài)次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的(de)7只，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实(shí)现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(qī)发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名的(de)还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和(hé)安徽合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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