“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业(yè)率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报(bào)公布(bù)次(cì)日(rì)以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下(xià)行，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公(gōng)布(bù)的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着(zhe)更多的(de)不确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北(běi)约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北(běi)约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅速(sù)成为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现(xiàn)普(pǔ)涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联(lián)储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息(xī)的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生(shēng)意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储(chǔ)传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来(lái)说非(fēi)常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对(duì)中国(guó)全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根(gēn)据(jù)交割品的(de)供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头(shàng)收储的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出(chū)口同比数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是(shì)国(guó)内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的主要因(yīn)素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢(huī)复(fù)速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在(zài)下跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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