美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务或部分(fēn)业务(wù)。该行(xíng)已经(jīng)为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行并未(wèi)经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委(wěi)员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特(tè)的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他(tā)们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市(shì)波动已引起官(guān)员及(jí)监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或(huò)其(qí)他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非(fēi)常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测(cè)量过这一数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担(dān)忧可(kě)能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资(zī)利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受(shòu)外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳(tiào)空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节)率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在于(yú)当前的(de)宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前(qián)高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的风险事件(jiàn)进一(yī)步(bù)扩大，美(měi)联储或(huò)将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联(lián)储是否会在(zài)接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速(sù)下(xià)跌(diē)。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出(chū)现(xiàn)大(dà)幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需(xū)其他(tā)利(lì)多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了(le)成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称，由(yóu)于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期(qī)，后续关(guān)注(zhù)国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的(de)主要逻(luó)辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不(bù)再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季(jì)是(shì)否实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端(duān)开工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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