用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其(qí)在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净(jìng)利(lì)润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从(cóng)目(mù)前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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