金(jīn)融界(jiè)5月15日消息(xī) 央行(xíng)今日进(jìn)行1250亿元1年(nián)期MLF操作，中标利(lì)率(lǜ)为2.75％，与此(cǐ)前持(chí)平。本周(zhōu)有(yǒu)1000亿(yì)元(yuán)MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经(jīng)有消息(xī)称本月MLF中标(biāo)利(lì)率有可能(néng)下调(diào)，但(dàn)是机构分析，央行行长易纲曾在3月(yuè)公开表(biǎo)示目(mù)前实际(jì)利率的水(shuǐ)平是比较合适，且4月28日政治局会议(yì)对一季度的(de)经(jīng)济复苏(sū)给予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金面转松，DR007中枢回落(luò)至1.8％左右(yòu)，机(jī)构(gòu)杠杆率提升。5月是缴税大月(yuè)，需要关注(zhù)下周缴税周对资金(jīn)面(miàn)可(kě)能造成(chéng)的扰动。

　　此前媒体(tǐ)报(bào)道称，自5月15日起(qǐ)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限将(jiāng)下(xià)调，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调幅度为(wèi)30BPS，其它金融机(jī)构降幅为(wèi)50BPS。中信证券分析，预(yù)计(jì)银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款利率上限(xiàn)的下(xià)调有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)银行净息(xī)差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出(chū)，近期部(bù)分银行调降存黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先款利率，严格上不算降息，属于“利率市场化”的(de)进一(yī)步深(shēn)化。本轮存(cún)款利率调降背后的(de)原因，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银行净(jìng)息差收窄。因此，存款(kuǎn)利率客观(guān)上可减轻银(yín)行负(fù)债成本(běn)，但是这并不足以触发超额储蓄大(dà)规模转为(wèi)消费及向金(jīn)融资(zī)产流入。

　　（1）近期(qī)部分银行调降存款(kuǎn)利率，严格上不算(suàn)降息，属于“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东等多地中小银行(xíng)（地方农(nóng)商行为主）发布公(gōng)告(gào)下调(diào)人(rén)民(mín)币(bì)存款(kuǎn)挂(guà)牌(pái)利(lì)率(lǜ)，下调幅(fú)度在10-45bp不等。据《经(jīng)济观察网(wǎng)》等权威媒体报道，5月15日起(qǐ)银(yín)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)将下调(diào)，引发“降息(xī)潮”的热议。不过(guò)，作为我国(guó)利率体系的“压(yā)舱石(shí)”，1年期存(cún)款基准(zhǔn)利率（整存(cún)整取(qǔ)）依(yī)然(rán)黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先维持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银行存款利率调降(jiàng)严(yán)格意义上并非真的降息。归根结底，本轮存款利率调降也(yě)属于“利率市(shì)场(chǎng)化”的进(jìn)一步深化。

　　（2）存(cún)款利(lì)率调降背后，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银行净息差(chà)收(shōu)窄。一、2023年初(chū)的人民币存款维持高(gāo)位，居民储蓄释放速度较慢(màn)。因此，存款利率调降(jiàng)背景下，居民储蓄(xù)有(yǒu)望(wàng)进一步流(liú)出，更多流(liú)向消费(fèi)、房(fáng)贷、资本市场等。二、资金杠(gāng)杆抬升(shēng)、空转(zhuǎn)加(jiā)剧。2023年3月降准以来，资(zī)金利率中枢(shū)回(huí)落，资金杠杆(gān)明显抬升，资金(jīn)空转有所加剧(jù)。存款(kuǎn)利率调(diào)降一定程度上可以(yǐ)疏(shū)通流(liú)动性淤积，支撑宽信用进(jìn)程。三、MLF等政(zhèng)策利(lì)率接连(lián)调降(jiàng)后，银行净息差大(dà)幅(fú)收窄，尤(yóu)其是城商(shāng)行、农商(shāng)行，因此压降存款成本、规范吸储(chǔ)行为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降客观上将减轻银(yín)行负(fù)债成本(běn)，但我(wǒ)们认为(wèi)，这并不足以触发(fā)超额储蓄(xù)大规模转为消费及向(xiàng)金融(róng)资产流入；回归基(jī)本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续(xù)，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存款利率的效果与(yǔ)2022年4月、9月的(de)效果类似，可以降低负债端(duān)成(chéng)本，保护银行净息(xī)差(chà)。当前流动(dòng)性(xìng)淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅仅小幅(fú)收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理(lǐ)论上可(kě)以促(cù)使存款搬家(jiā)，促使(shǐ)超额储蓄流(liú)出，更多转化(huà)为消费。但我(wǒ)们觉得刺激(jī)难(nán)度较大，倾向于认为消费环(huán)比(bǐ)修复(fù)最快的时(shí)候(hòu)已经(jīng)过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延(yán)续，意味(wèi)着长端利率仍(réng)有(yǒu)望(wàng)继续下探，高股(gǔ)息资产仍(réng)将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先