分析(xī)人(rén)士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预(yù)计全(quán)市(shì)场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方(fāng)面(miàn)对重要货币市场基(jī)金的基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人提出了更为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收益的(de)投资(zī)者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重要货币市场基(jī)金是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其他(tā)金融(róng)机构或者(zhě)金融产品关联(lián)性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风险，可(kě)能对资(zī)本市场和金融体系产生重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足(zú)下列任一(yī)条件(jiàn)的，基(jī)金管理人(rén)应当在10个工作日(rì)内(nèi)主动向(xiàng)中国(guó)证监会(huì)报告：基(jī)金资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万个；中国(guó)证监会认(rèn)定的符合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大(dà)于5000万(wàn)个的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需要(yào)增强抗风(fēng)险能力(lì)，并明确风(fēng)险防控与处置机制(zhì)。这将促(cù)使(shǐ)基(jī)金公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新规(guī)一(yī)脉(mài)相(xiāng)承，都是为了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风(fēng)险过度(dù)集(jí)中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融(róng)安(ān)全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升(shēng)风(fēng)控(kòng)水平(píng)的(de)前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安(ān)全(quán)产品收(shōu)益率回落(luò)至(zhì)与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地(dì)，回归本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基(jī)金的附(fù)加监管要(yào)求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投资研(yán)究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对(duì)等方(fāng)面的(de)能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人(rén)。在(zài)薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水chóu)激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币市(shì)场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多(duō)项要求(qiú)。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的比(bǐ)例不得超(chāo)过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受限资产的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值(zhí)的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平均加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水剩余期限不(bù)得(dé)超过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确(què)认大额申购申请，避免出现接受单(dān)一(yī)投(tóu)资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份(fèn)额超过基金总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理人、基金(jīn)托管(guǎn)人每月从重要货币(bì)市场基金的(de)管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)中计提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全(quán)身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可能会对金融市场的流(liú)动性(xìng)安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是为了更(gèng)高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市场基(jī)金防(fáng)范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能(néng)力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现(xiàn)2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和(hé)监(jiān)督管(guǎn)理机(jī)制(zhì)方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合(hé)理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水当报(bào)中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证监会(huì)对风(fēng)险应对预案(àn)的有效性、合(hé)理性、可行性等(děng)进行(xíng)评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国(guó)证监(jiān)会牵头相(xiāng)关部(bù)门成立(lì)风险处置小组，督(dū)促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场主体(tǐ)依(yī)据(jù)风险应(yīng)对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于(yú)投(tóu)资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货(huò)币基金规模(mó)较小的产品退(tuì)出市场，投资者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对(duì)于(yú)其他资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部(bù)分(fēn)规模较大的(de)货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货币市(shì)场基金的规(guī)范(fàn)化、标(biāo)准(zhǔn)化、投(tóu)资(zī)分散化、安全(quán)化程度将有提(tí)升，未来(lái)是否在(zài)公(gōng)布的(de)重点(diǎn)货(huò)币基金名录内，可能是(shì)投资者选择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计全市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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