A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则(zé)其(qí)总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一(yī)系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首(shǒu)，得(dé)益(yì)于当时基(jī)建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当(dāng)年(nián)互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据(jù)；资(zī)料(liào)来源：微信公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并(bìng)未达(dá)到预(yù)期，整个(gè)白(bái)酒板块经历回(huí)调，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历(lì)史性事件背后，除了(le)离不开国家政策(cè)持续(xù)推进的(de)数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两大(dà)概念加(jiā)持(chí)，还有来(lái)自于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股市值前(qián)十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能一定程度显示出(chū)科技企(qǐ)业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也(yě)预(yù)示着市(shì)场中的积极(jí)现(xiàn)象日语jtest报名入口，日语jtest报名费g>。

　　日语jtest报名入口，日语jtest报名费目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国(guó)经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极(jí)布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另(lìng)一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)以来(lái)，A股市场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股(gǔ)价超(chāo)过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及(jí)股市景气度无(wú)法维(wéi)持。而(ér)茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对(duì)于(yú)一家(jiā)企业股价能否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需(xū)要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么(me)此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结(jié)为两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而(ér)中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资(zī)源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通信(xìn)基(jī)础设(shè)施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅台(tái)就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可(kě)以看出(chū)，中国移(yí)动(dòng)今年一季度(dù)的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别(bié)不大(dà)，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下(xià)降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型(x日语jtest报名入口，日语jtest报名费íng)下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对(duì)主营(yíng)业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增(zēng)长的第(dì)一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。