北京时间(jiān)周(zhōu)五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于(yú)预期的(de)18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工(gōng)资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以被视作利(lì)好的是(shì)，美(měi)国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压(yā)的美国地(dì)区银行股(gǔ)也获(huò)得喘息的机(jī)会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国(guó)10年期国(guó)债收益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合约收于25.93美元(yuán)/盎(àng)司，练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏(hóng)观分析师周之云告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，周五晚间公布的非农(nóng)数(shù)据远高于前值且显著偏离投(tóu)行们预测的(de)中值。此前公布的ADP数(shù)据(jù)在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后，美(měi)股期货短线走(zǒu)低，美元指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁员，但(dàn)不(bù)断下降却仍然高企的劳动力需远(yuǎn)远抵消了裁(cái)员的(de)影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带(dài)来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少(shǎo)。4月(yuè)非农就业的季(jì)节性因素相对(duì)于新冠(guān)大流行前也(yě)有了(le)有利的(de)发展，为(wèi)就业(yè)人(rén)数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是(shì)应该对就业数据保(bǎo)持一定的(de)谨慎(shèn)，因为本周早些时(shí)候，美国3月(yuè)份(fèn)的就业机会和劳(láo)动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职(zhí)位空缺继续下(xià)降，为连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实(shí)指向了与其他劳动力市场数据相同的方向(xiàng)：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的(de)首次申请失业金人数也呈现(xiàn)上升(shēng)趋势(shì)。”周(zhōu)之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加(jiā)息会导致消费(fèi)者信贷和企业融资成本(běn)上升(shēng)，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员(yuán)等，从而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数(shù)据会让市(shì)场对(duì)于下半(bàn)年货(huò)币政策放松进程有所改变(biàn)，进而对(duì)商(shāng)品的流(liú)动(dòng)性溢价部分有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，美国会继续朝着衰退(tuì)的方(fāng)向(xiàng)前进(jìn)，后市继续看好(hǎo)贵(guì)金(jīn)属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农(nóng)数据公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人(rén)数(shù)超预(yù)期将(jiāng)引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受(shòu)益于(yú)其金融属性，尤(yóu)其是(shì)市场预计(jì)5月是美联(lián)储(chǔ)最(zuì)后一次加息(xī)，且预计9月之(zhī)后(hòu)可能(néng)降息，这导(dǎo)致美元名义利率回落(luò)，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实(shí)际利率有了明显的下行。”广州金控期货(huò)研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议如(rú)期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基(jī)金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布(bù)会上(shàng)的讲话暗示加(jiā)息(xī)临近尾声，因(yīn)此(cǐ)美(měi)元指数和美(měi)债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后声明表(biǎo)示，委员会将密切(qiè)关注未来发布的信息，并评(píng)估其对货币政策的(de)影(yǐng)响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示(shì)，美联(lián)储焦点(diǎn)仍在双重(zhòng)使命上。这(zhè)意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)是否结(jié)束加(jiā)息需要看到通胀明显回(huí)落。至(zhì)于是否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看(kàn)到就业(yè)市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息(xī)看(kàn)通胀，降(jiàng)息看就业(yè)。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波(bō)持(chí)续发酵(jiào)、经济走弱预(yù)期升温叠加市场预期(qī)美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振荡偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行。美国就业数(shù)据超预期(qī)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)、美元指数走高，贵(guì)金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期(qī)的非农报告(gào)，这(zhè)让美联储陷入困境，美(měi)联(lián)储(chǔ)希望暂停加息，甚(shèn)至可能(néng)很快(kuài)就(jiù)需要(yào)降(jiàng)息，但就(jiù)业市(shì)场并不配合，美国(guó)就业市场依然(rán)强劲(jìn)，美(měi)联储可能在长时间(jiān)内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国(guó)非(fēi)农就业数据和时薪增速全(quán)面超预(yù)期，表明(míng)美国当(dāng)前劳动(dòng)力市场(chǎng)仍(réng)十分(fēn)强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也就意味着美(měi)联(lián)储可(kě)能会(huì)在(zài)较长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次(cì)加息(xī)的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于预(yù)期或在短(duǎn)期提振美元指数(shù)和(hé)美债收益率(lǜ)，从(cóng)而(ér)打压贵金属的涨势(shì)，但(dàn)中期看，美联储5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗示(shì)停止加(jiā)息，货币政策进入新(xīn)阶(jiē)段，市(shì)场将加大对下半年(nián)降息的博弈(yì)，贵金属(shǔ)将获得提振(zhèn)而走(zǒu)强，使均值(zhí)平台不(bù)断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降(jiàng)息(xī)后的(de)表现来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美国经济仍市(shì)场偏强运(yùn)行(xíng)一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但(dàn)美联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美债收益率持续下(xià)行的情况下(xià)，呈(chéng)现(xiàn)振荡走强的趋(qū)势。但当前(qián)情(qíng)况不同的(de)是，通胀率相对(duì)更(gèng)高，而(ér)黄(huáng)金价(jià)格(gé)对降(jiàng)息并未提前预期更(gèng)多(duō)。

　　虽然目前距(jù)离(lí)降息(xī)仍(réng)有时间，美联储(chǔ)表示美国银行系统仍健康并(bìng)有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银(yín)行系统风(fēng)险并未解除，在第一共(gòng)和银行宣布被接(jiē)管收购后，因银行(xíng)业长期(qī)存在的弱(ruò)点，又有多(duō)家(jiā)区域性银(yín)行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续流(liú)出使银行融资成本正在(zài)攀(pān)升，信贷收紧将不断(duàn)向(xiàng)实体经济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季(jì)度实(shí)际GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资(zī)和库存对GDP拉动转负(fù)，但(dàn)消费的拉动(dòng)上升反(fǎn)映出(chū)一定(dìng)的韧性。未来随着经(jīng)济(jì)下行压力不(bù)断上升，市场预(yù)期(qī)下半(bàn)年美(měi)国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的共同影响下，美(měi)债收益率和(hé)美元(yuán)指数将持续承压，避(bì)险(xiǎn)需(xū)求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价格有望再创历(lì)史新高，长线可维(wéi)持逢低买入配(pèi)置思路，短(duǎn)线则可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把握(wò)突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供(gōng)需数据来(lái)看，黄(huáng)金的需求实际上(shàng)是明显下降(jiàng)的。世(shì)界黄金(jīn)协(xié)会公布的数据显示，今年(nián)第(dì)一季度剔除(chú)场(chǎng)外交易的全球黄(huáng)金需求下(xià)降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但其余(yú)投(tóu)资(zī)者(zhě)购买(mǎi)量的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对黄金(jīn)价格(gé)其关键(jiàn)作用的(de)黄(huáng)金投资(zī)需(xū)在(zài)一季度同比(bǐ)下降(jiàng)50％左右，较去(qù)年(nián)四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面(miàn)的黄金需求为(wèi)302.41吨，高(gāo)于(yú)去年同期的287.74吨，但(dàn)低于(yú)去(qù)年四季(jì)度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品(pǐn)需(xū)求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同(tóng)期(qī)高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国(guó)经济指标耐(nài)用品订单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的(de)白(bái)银因需求受经(jīng)济下行拖累(lèi)而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金(jīn)银比价(jià)大概率(lǜ)继续(xù)攀升。世界白(bái)银协(xié)会预计2023年白银实(shí)物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息(xī)25个基点在议息(xī)前已经被充分(fēn)计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观(guān)，因此黄金市(shì)场一(yī)度表(biǎo)现为极为乐观(guān)，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地(dì)，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪(xù)提(tí)振贵金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预(yù)期升温，预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下半年大概率暂(zàn)停加息并将(jiāng)进入(rù)降息周(zhōu)期，实际利率或(huò)将继续下(xià)行(xíng)，贵金属中长期仍具(jù)有较高(gāo)配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联(lián)储最后一次加息(xī)落地(dì)然后转降息(xī)预(yù)期，从而刺激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美(měi)联储货币紧缩动(dòng)作(zuò)并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏(piān)鹰派，5％的(de)利率可能会维(wéi)系(xì)较(jiào)长一段(duàn)时间，且(qiě)高利率环(huán)境到底会(huì)对经济和金融(róng)市(shì)场产(chǎn)生怎样的影响也未可(kě)知，因(yīn)此在(zài)当前看多(duō)观点出(chū)奇一致，且海外看多(duō)头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对待练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益金(jīn)价(jià)节节攀高的观点谨慎(shèn)为上(shàng)。

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